Obbligazioni step down ( a cedola decrescente)

Obbligazioni step down

Le obbligazioni step down sono un tipo particolare di obbligazioni a tasso fisso. Il tasso fisso previsto è diverso per ogni periodo di cedola ed è decrescente, cioè cala anno dopo anno. Ad esempio un'obbligazione della durata di 4 anni con tasso step dpwn pagherà:
1° anno: 4,00%
2° anno: 3,50%
3° anno: 3,00%
4° anno: 2,50%

Quindi il tasso è prefissato all'inizio: il risparmiatore sa quanto è il tasso per ogni periodo, e sa anche che tale tasso di interesse è decrescente nel tempo. Alla scadenza, come ogni altra obbligazione, avverrà il rimborso del capitale.
Bisogna considerare una cosa importante: dato che il tasso è decrescente, man mano che l'obbligazione paga le prime cedole (le più alte), il prezzo dell'obbligazione è destinato a calare, poichè le cedole residue sono di minore entità. Nell'esempio di cui sopra, dopo il pagamento della seconda cedola avremo un'obbligazione che dura due anni e che dà un anno il 3% e l'anno dopo il 2,50%: mediamente paga il 2,75%. La stessa obbligazione, nel momento dell'emissione, pagava mediamente (4 + 3,50 + 3 +2,50)/4= 3,25% e quindi era più interessante. Il fenomeno del calo di prezzo dell'obbligazione dopo le prime cedole si accentua al crescere della differenza tra cedole iniziali e cedole successive.