Duration di una obbligazioni

Duration di una obbligazioni

La duration è la durata finanziaria del titolo, ovvero la vita residua del titolo ponderata con il flusso di cedole che il titolo pagherà in futuro. La duration può essere usata come indicatore di rischio, in quanto indica quanto varia il prezzo di un'obbligazione al variare dei tassi di mercato.

Le obbligazioni a tasso variabile, in cui la cedola si adegua ai tassi di mercato, hanno duration zero, quindi non presentano rischi in caso di variazione dei tassi di mercato.
Le obbligazioni a tasso fisso (dove la cedola resta fissa a prescindere dall'andamento dei tassi
di mercato) hanno una duration pari o inferiore alla vita residua del titolo.

Esempio:
Oggi i tassi di mercato sono il 4%. Il prezzo di un titolo a tasso fisso con vita residua di 5 anni e duration di 4,1 che oggi vale 100 come cambia se i tassi passano dal 4% al 5,25%?

variazione tassi: 4% - 5,25% = - 1,25%
duration : 4,1

variazione percentuale del prezzo del titolo: (4,1) x (- 1,25) = - 5,125%

Il prezzo dell'obbligazione cala del 5,125%, cioè passa da 100 a 94,875

Importante: i titoli con duration più alta sono gli zero coupon bond (zcb, ovvero titoli che non pagano cedole e in cui il guadagno è dato dalla differenza tra prezzo di emissione e prezzo di rimborso). In essi duration e vita residua hanno lo stesso valore, quindi uno zero coupon bond che scade tra tre anni ha duration di tre anni.
Essendo i titoli con la più alta duration a parità di vita residua, gli zcb sono anche i titoli con le massime oscillazioni di prezzo in caso di variazione dei tassi d'interesse di mercato.